تعزيز بوند يعود من قبل المتداول أسفل منحنى العائد

تعزيز بوند يعود من قبل المتداول أسفل منحنى العائد 30 أبريل 2012 عندما ينظر الناس في سوق السندات، فإن التركيز الأساسي هو على المستوى المطلق للعائد عند تقييم إمكانية عودتها. اليوم مع بيئة أسعار الفائدة المنخفضة، والناس يخشون من أن سوق السندات قد لا توفر ما يكفي لتلبية الهدف استثماراتهم مع الحفاظ على المخاطر انضباطا ومعين خلال هذه الفترة من تقلبات السوق المدقع. استراتيجية واحدة يمكن للمستثمر السندات المخضرمين توظف من أجل تعزيز العوائد هو اتخاذ نهج العائد الإجمالي الذي يشمل تغييرات التقاط كل من الإيرادات والأسعار. إحدى هذه الطرق هي توظيف المتداول أسفل استراتيجية منحنى العائد. أساسا، وهذا هو الاستراتيجية المفضلة عند منحنى العائد مائل إلى أعلى أو حاد كما هو الحال في بيئة السوق اليوم. على وجه الخصوص، وأحد المستثمرين شراء السندات في الجزء العلوي من أشد جزء من منحنى العائد وان تعقد السندات طويلة بما فيه الكفاية حتى تصل إلى جزء بزرا السفلي من المنحنى. في هذه العملية، وعلى افتراض أن هناك ما يكفي من المدة. فإن السندات التي يمكنك شراؤها، إلى جانب جمع القسيمة، نرى سعر عملتها لأنها الأعمار مع تقصير النضج. بعد هذا المكسب، يتم بيع السندات والعائدات يمكن إعادة توزيعها. وبالتالي فإن المفتاح لهذه الاستراتيجية، التي تساوي كل شيء، هو مجرد وقتا طويلا ومعرفة أين التركيز. لتوضيح استراتيجية منحنى العائد المتداول أسفل، ونحن ننظر اليوم الخزانة الأمريكية المنحنى. من هنا علينا أن نركز على 5 سنوات التي العائد 0.826 في المئة. سوف مستثمر شراء السندات في ذلك أن المحصول وسوف يعقد السندات لفترة من الزمن. في حين عقد وجمع القسيمة، ونضج السند تقصير. حتى بعد عامين، وذلك الأصلية 5 سنوات تصبح السندات 3 سنوات. على افتراض أسعار الفائدة مستقرة، والعائد من السندات التي سوف "لفة" تجاه العائد لمدة 3 أعوام الحالي من 0.382 في المئة. وهذا المتداول بدوره، يؤدي إلى ارتفاع الاسعار. السندات تجارة الولايات المتحدة منحنى العائد على سندات الخزانة لتحديد ذلك، ننتقل إلى استخدام التحليل الأفق لمدة 5 سنوات الخزانة الأمريكية الحالية الذي يظهر في الرسم التوضيحي أدناه. كما ترون نحن بشراء السندات بعائد 0.826 في المئة أو سعر الدولار من 100،2395. 100،000 القيمة الاسمية، فإن مجموع العائدات بما في ذلك الدخل المستحقة تعادل 100،240 $. على افتراض أن الأسعار مستقرة خلال أفقنا وقت 2-سنوات أو تنتهي 30 أبريل 2014، ونحن سد العجز في الإنتاج لمدة 3 أعوام اليوم من 0.382 في المئة. مرة أخرى نحن نعلم أنه خلال عامين سيكون لدينا الأصلي 5 سنوات تصبح 3 سنوات، وبالتالي افتراض أسعار الفائدة مستقرة، يمكننا استخدام العائد المذكور. وهذا العائد في هذا التاريخ الأفق تتوافق مع سعر 101،4692. هذا السعر الدولار التي نخطط لنقد من خلال بيع في الأسواق المفتوحة يعادل مجموع العائدات من 103،222 $ أو ربحا قدره 2983 $. نظرا معدل إعادة الاستثمار لدينا من 0.22 في المئة لدفع القسيمة حصل خلال تلك الفترة الزمنية، وهذا نتائج الأرباح في المقابل فترة عقد من 2.98 في المئة أو 1.48 في المئة مكاسب سنوية. الآن، عندما نقارن هذه الزيادة إلى استراتيجية ثابتة امسك بها لتاريخ الاستحقاق يمكننا أن نرى فعالية المتداول أسفل منحنى العائد. السندات التجارية المتداول أسفل منحنى العائد أدناه، ونحن نستخدم تحليل الأفق نفسه على امتلاك الأمن 2-السنة بهدف الضغط عليه حتى النضج. هنا، نحن اشترى 2 سنة الخزانة الأمريكية الحالية بعائد 0.262 في المئة أو سعر الدولار من 99.9761 لمجموع العائدات من 99،977 $. وبالنظر إلى أن السندات سوف تنضج في غضون عامين على قدم المساواة، وحصل على مجموع العائدات بما في ذلك مدفوعات القسيمة وسوف يكون الدخل إعادة استثمار 100،501 $ أو مكسب من مجرد 524 $. كما تتوقعون من العائد في وقت الشراء، وهذا مكسب يعادل عائدا فترة عقد من 0.52 في المئة أو 0.26 في المئة على أساس سنوي ربح. السندات التجارية بيع عقد نسبيا، وإلى أسفل المتداول الاستراتيجية منحنى العائد يتفوق استراتيجية عقد لالنضج التي كتبها 2459 $ أو عن طريق العودة إضافية من 1.22 في المئة على أساس سنوي. المفتاح لهذه الاستراتيجية هو تعزيز التركيز على جزء من الطيف النضج الذي يزيد من التغيير في عائدات في التغيير في النضج افتراض وجود مدة كافية. هذه هي المكونات الرئيسية لتؤثر تغيرات الأسعار التي تعزز من الدخل المكتسب من القسيمة. وبالتالي، فإن المستوى المطلق للالعائد كما في حالة لاستراتيجية امسك بها لتاريخ الاستحقاق هو أقل من التركيز. لذلك، المتداول أسفل منحنى العائد يمكن استخدامها في أجزاء أخرى من منحنى العائد مثل من 7 سنوات إلى 5 سنوات والتي لديها فارق العائد من 52 نقطة أساس. وبالمثل، فإن سنة 10 أن تتحرك إلى 7 سنوات لديه فارق أكبر من 59 نقطة أساس. نضع في اعتبارنا أن أبعد من النضج. كلما زادت حساسية للتغيرات في الغلة (الملقب مدة) والذي بدوره يزيد من خطر هذه التجارة. وكبديل لذلك، وبعيدا عن زيادة المدة، وهذه الاستراتيجية يمكن تعزيزه من خلال الاستفادة من سندات الشركات، سواء في الصف استثمار الفضاء أو القطاعات الإنتاجية العالية، والتي تظهر زيادة الغلة (الملقب ينتشر) من نظرائهم الخزانة في الولايات المتحدة. كما ذكرت من قبل، منحنيات العائد كل من قطاعات الائتمان يجب أن تكون المنحدرة التصاعدي أو حاد، من أجل توظيف هذه الاستراتيجية. (Bondsquawk سوف تغطي المزيد من التحليل المتعمق للأسواق سندات الشركات في الأسابيع المقبلة!) كما هو الحال مع أي استثمار، هناك مخاطر. لهذا استراتيجية معينة لتنتج عوائد إيجابية، ونحن نفترض أن العائد لدينا في نهاية لدينا تاريخ الأفق سنتين سيكون أقل من العائد لدينا الأولي في وقت الدخول. وبعبارة أخرى، نحن تراهن على أن العوائد التي تستحق أن تكون أقصر مما لدينا السندات المشتراة (5 سنوات في مثالنا) سوف تستمر إلى أن تكون أقل عندما كنا الخروج من التجارة في غضون عامين. حتى إذا كانت أسعار الفائدة قصيرة الأجل في الارتفاع في غضون عامين، ونحن نتعرض لخطر المساس استراتيجيتنا. ومع ذلك، ونظرا لدقائق اللجنة الفيدرالية الأخيرة الصادرة الأسبوع الماضي حيث بن برنانكي الذي يستمر لمحاربة البطالة العالية والرياح المعاكسة من تخفيض الديون الديون العالمية، أشار إلى أن السياسة النقدية الأمريكية ستظل ينبغي أن أسعار الفائدة متكيفة وقصيرة الأجل تظل منخفضة حتى أواخر عام 2014. وعلاوة على ذلك، وخيبة الأمل الأخير في بيانات الناتج المحلي الإجمالي تشير إلى تباطؤ الاقتصاد الذي بدوره يجب أن تترك العائد على الواجهة الأمامية للمنحنى لتبقى مستقرة وراسية إلى حد ما. ونتيجة لذلك، يجب أن هذا النوع من استراتيجية التداول ديناميكية من المتداول أسفل منحنى العائد مواصلة تقديم فرص لتعزيز العودة، على الرغم من انخفاض مستوى أسعار الفائدة وخصوصا بالمقارنة مع استراتيجية ثابتة امسك بها لتاريخ الاستحقاق.